La regione cinese diventa la pietra angolare della resilienza, 700 milioni di perdite non possono nascondere la sua ambizione di “saltare controvento”!
In mezzo alle fluttuazioni macroeconomiche globali e al rallentamento della domanda del mercato dei consumatori, SIG, il principale fornitore mondiale di soluzioni di sistema, ha recentemente pubblicato il suo rapporto sull’anno fiscale 2025. Questo rapporto non solo documenta il modo in cui l’azienda ha affrontato i cicli del settore e mantenuto una solida base di ricavi nell’ultimo anno, ma rivela anche una profonda ristrutturazione strategica interna.
Attraverso un accantonamento decisivo per le spese non-ricorrenti e una gestione iterativa, SIG sta tentando di delineare una chiara traiettoria futura di creazione di valore in un panorama globale complesso e in continua-evoluzione.
Solid Revenue Foundation: cercare la certezza nell'incertezza
Nel corso dell’anno fiscale 2025, SIG ha dimostrato una forte resilienza al rischio. Nonostante un contesto esterno estremamente difficile, i ricavi annuali del gruppo hanno raggiunto i 3,249 miliardi di euro (circa 26,1 miliardi di RMB), con un leggero aumento dello 0,4% a tassi di cambio costanti rispetto al 2024 (escludendo l'impatto delle fluttuazioni del tasso di cambio e dei prezzi della resina, i ricavi sono rimasti sostanzialmente stabili anno-su-anno, in crescita dello 0,1%).
Soprattutto nel quarto trimestre, la performance del Gruppo ha mostrato segnali di ripresa, con ricavi in crescita dello 0,6% a cambi costanti. Sebbene questa cifra sembri modesta, nel contesto della pressione diffusa nel settore globale dell'imballaggio, è sufficiente a dimostrare la resilienza del portafoglio di prodotti di Kangmei Packaging.
Questa stabilità è principalmente attribuita alle solide basi dell'azienda nel mercato del cartone asettico, dove i ricavi sono cresciuti dell'1,2% a tassi di cambio costanti. Nonostante le fluttuazioni delle vendite complessive dovute al contesto di mercato più ampio, l’azienda è riuscita a compensare l’impatto negativo del calo dei volumi attraverso adeguamenti flessibili dei prezzi annuali e la continua ottimizzazione del mix di prodotti.
In altri segmenti, la performance di Kangmei Packaging ha mostrato differenze strutturali. Il business del cartone refrigerato è diminuito del 5,3% a tassi di cambio costanti in un contesto di mercato altamente competitivo. Tuttavia, è incoraggiante che questo segmento abbia mostrato segnali di stabilizzazione nella seconda metà dell’anno, con un notevole miglioramento sequenziale dei ricavi.
Inoltre, le attività di bag{0}}in{{1}box e di buste con beccuccio hanno dovuto affrontare sfide dovute al declino dei canali di vendita al dettaglio, ma hanno dimostrato un forte potenziale di crescita nei mercati emergenti come l'India.
Analisi della performance finanziaria: fluttuazioni dei margini e "pulizia finanziaria" strategica
Nell'anno fiscale 2025, Kangmei Packaging ha compiuto un passo significativo e decisivo sui libri finanziari. La società ha riconosciuto circa 351 milioni di euro (ante-tasse) in spese non-ricorrenti. Queste spese sono principalmente legate alle attuali valutazioni della debolezza del mercato e al completamento di una revisione strategica globale.
Nel breve termine, ciò ha ridotto direttamente l'EBITDA rettificato della società per l'anno fiscale 2025 da 819,5 milioni di euro nel 2024 a 718,3 milioni di euro, con un margine EBITDA rettificato del 22,1%.
Tuttavia, se si escludono queste spese non- ricorrenti, la redditività principale di Kangmei Packaging rimane elevata, con un margine EBITDA di base del 24,2%, solo leggermente inferiore al 24,6% nel 2024.
Uno sguardo più approfondito ai fattori che influiscono sui margini di profitto mostra che il forte apprezzamento dell’euro rispetto al real brasiliano, al peso messicano, al dollaro statunitense e al renminbi cinese nel 2025 ha trascinato verso il basso il margine di circa 60 punti base.
Inoltre, l’aumento dei costi di produzione riflette il fatto che i costi fissi non sono stati completamente assorbiti a causa del basso utilizzo degli impianti. D’altro canto, il calo dei prezzi delle materie prime, soprattutto dei polimeri, abbinato ad efficaci misure interne sui prezzi, ha fornito un importante sostegno ai margini di profitto.
In termini di utile netto, l’utile netto rettificato per l’anno fiscale 2025 è stato di 231,1 milioni di euro. Influenzata dagli ingenti accantonamenti per spese non ricorrenti menzionate sopra, la perdita contabile per questo periodo è stata di 87 milioni di euro (circa 700 milioni di RMB).
Tuttavia, come ha sottolineato il Direttore finanziario Anni Eckens, si tratta più di una svalutazione di asset strategici-per semplificare le operazioni. Escludendo questi fattori dirompenti, l'utile netto di 208,3 milioni di euro per questo periodo riflette ancora la solida capacità di generazione di flussi di cassa della società.
Scansione regionale globale: resilienza del mercato cinese e cambiamenti nel panorama globale
L'attività globale di Kangmei Bao è distribuita equamente, ma le diverse regioni hanno mostrato ritmi nettamente diversi nel 2025:
Nella regione dell'Asia-Pacifico, in particolare nel mercato cinese, che ha attirato molta attenzione, Kangmeibao ha sperimentato un processo di "decollo controvento". Nell’anno fiscale 2025, le entrate della regione sono diminuite dell’1,7% in termini di valuta costante. Ciò è dovuto principalmente al rinvio del Capodanno cinese nel 2026, che ha portato al fallimento del picco di rifornimento che solitamente si verificava nel quarto trimestre negli anni precedenti.
Tuttavia, il team cinese ha sovraperformato i suoi concorrenti in un periodo di recessione generale grazie all’eccellente innovazione dei prodotti e all’elevata flessibilità del mercato. Nel frattempo, i mercati del Sud-Est asiatico, del Giappone e della Corea del Sud hanno registrato ottime performance, con la crescita delle vendite di riempitivi che ha contribuito a uno slancio sostenuto nella regione.
Nello specifico, per il mercato cinese, la flessibilità guida la crescita in controtendenza. Attualmente, il mercato cinese al dettaglio di beni di largo consumo sta attraversando profondi cambiamenti strutturali e il panorama dei consumi è altamente frammentato. Nel contesto della continua pressione sulle categorie principali, Kangmeibao consente ai clienti di rispondere rapidamente alle fluttuazioni del mercato con una combinazione flessibile di specifiche di prodotto.
Il primo è la concorrenza differenziata, attraverso-un'approfondita cooperazione con le aziende lattiero-casearie, il lancio di forme di confezionamento innovative, il raggiungimento accurato della duplice esigenza dei consumatori di "efficacia in termini di costi"-" e di "esperienza nuova"; Il secondo è l'espansione del percorso, delineando attivamente aree ad alta-crescita come i succhi ridotti concentrati (NFC) non-al 100% e i dessert da bere "granulari", ponendo solide basi per l'espansione a lungo-termine della categoria.
Il resto della regione dell'Asia-Pacifico presenta un duplice percorso di funzionalità sanitaria e sostenibilità. Nonostante un calo nella crescita dei prodotti lattiero-caseari e delle bevande nel mercato dell'Asia-Pacifico, esclusa la Cina, a causa del rallentamento della spesa dei consumatori, Kangmeibao ha mantenuto la resilienza alla crescita attraverso l'implementazione di nuove apparecchiature di riempimento. "Salute e nutrimento" è ancora la forza trainante principale. Nei mercati giapponese e coreano, le bevande proteiche e funzionali continuano ad essere popolari e questa tendenza sta accelerando la loro penetrazione nel sud-est asiatico.
In Vietnam, la ricerca da parte dei consumatori di snack salutari ed esperienze multisensoriali-ha guidato direttamente la crescita delle soluzioni SIG Drinksplus. Allo stesso tempo, le "bevande gelatinose" per bambini e adolescenti stanno diventando un nuovo punto di crescita per le aziende lattiero-casearie liquide.
Inoltre, in risposta alle esigenze di sviluppo sostenibile della regione, Kangmeibao ha aiutato Seoul Dairy in Corea del Sud a lanciare SIG Terra Alu-free + Full barriera. Essendo il primo imballaggio asettico riciclabile senza strato di alluminio riconosciuto dalle normative coreane, questo prodotto stabilisce il punto di riferimento ambientale nel settore.
Il mercato europeo è entrato in un "periodo di equilibrio elevato". Dopo una crescita esplosiva del 6,4% nel 2024, i ricavi europei sono diminuiti leggermente dello 0,9% nel 2025. La carenza di offerta di latte crudo nella prima metà dell’anno ha influenzato la produzione di imballaggi asettici e il clima fresco estivo ha frenato la domanda nella categoria dei succhi. Tuttavia, con il calo dei prezzi del latte nel quarto trimestre e la ripresa dei mercati di esportazione, l'attività europea sta gradualmente tornando alla normalità.
La regione delle Americhe è diventata il motore della crescita annuale. I ricavi nella regione sono aumentati del 3,0% a valuta costante e a prezzi fissi della resina, e del 4,4% a valuta costante. Notevoli sono state l'esplosione del mercato del latte liquido in Messico e la strategia di aumento dei prezzi sul mercato brasiliano. Negli Stati Uniti, mentre il confezionamento del vino è diminuito, l'espansione della quota di mercato di Commebao nei settori lattiero-caseario e degli sciroppi è stata coperta con successo.
L'India, il Medio Oriente e l'Africa hanno comunque registrato una crescita positiva dello 0,4% a fronte di un'elevata pressione di base del 13,5% nel 2024. Sebbene il clima monsonico indiano e le fluttuazioni della domanda dei consumatori abbiano influenzato le vendite di cartone, la forte performance del business bag-in-box nel mercato indiano dimostra ancora una volta la correttezza strategica delle forme di imballaggio diversificate di Kangmeibao.
Cambiamento di leadership e roadmap per la creazione di valore 2026
La capacità di un’azienda di risollevarsi da una crisi spesso dipende dalla sua capacità di guardare al futuro. Kangmeibao ha annunciato che Mikko Keto assumerà la carica di CEO il 1 marzo 2026. L'aggiunta di questo nuovo allenatore è vista come un segnale importante per Kangmeibao per avviare la fase successiva della "roadmap per la creazione di valore".
Il direttore finanziario Annie Urkens è eccezionalmente chiaro riguardo alla pianificazione futura: di fronte a un contesto di mercato che potrebbe essere ancora debole nel 2026, CombiPack non perseguirà più ciecamente l’espansione su scala, ma si concentrerà invece sull’ottimizzazione del proprio portafoglio prodotti, sul miglioramento dell’efficienza operativa e sull’applicazione di una più rigorosa disciplina del capitale.
Secondo le previsioni di performance dell’azienda per il 2026: la crescita dei ricavi dovrebbe essere compresa tra lo 0% e il 2% (calcolata a valuta costante e prezzi fissi della resina); Il margine EBIT rettificato dovrebbe essere compreso tra il 15,7% e il 16,2%.
Ancora più ambizioso è l'obiettivo a medio-termine dell'azienda: CombiPack mira a raggiungere una crescita dei ricavi compresa tra il 3% e il 5% e a spingere il margine EBIT rettificato oltre il 16,5%. Questa fiducia è radicata nell'esclusivo modello di business delle soluzioni di sistema dell'azienda (profonda integrazione di macchine riempitrici e materiali di imballaggio) e nella continua innovazione nel packaging ecologico e sostenibile.
L’anno fiscale 2025 è un anno fondamentale per CombiPack. Si tratta sia di una battaglia difensiva contro la contrazione del mercato globale dei consumi, sia di un anno di ristrutturazione e trasformazione interna. Eliminando gli oneri derivanti dalle risorse legacy e riprogettando il proprio percorso futuro, CombiPack invia un messaggio chiaro al mondo esterno: anche in tempi di crescita rallentata, l’industria dell’imballaggio può ancora creare valore attraverso la differenziazione tecnologica e operazioni raffinate.
Per le società collegate e gli investitori in Cina, la dimostrazione da parte di CombiPack della disciplina del capitale e dell'impegno verso linee di prodotti innovativi in condizioni avverse è senza dubbio di grande valore. Nell’ambito della tendenza più ampia di rimodellamento della catena di fornitura globale e di suddivisione dei consumatori, CombiPack è pronta ad abbracciare la prossima ripresa del ciclo.