Sarà ancora il re a ritornare? Chenming Paper ha ripreso la produzione a tutti i livelli e gli straordinari cambiamenti dietro l'integrazione di pasta di legno e carta
Dopo un periodo di dormienza e aggiustamento, la recente mossa di Chenming Paper, un gigante dell'industria cartaria nazionale, è diventata al centro dell'attenzione del mercato dei capitali e dell'industria. Il 16 aprile 2026, una serie di istituzioni rinomate-, tra cui Bank of Communications Schroders, HSBC Jinxin e Dacheng Fund, hanno condotto una ricerca sul campo su Chenming Paper. Attraverso questo dialogo approfondito, il mondo esterno ha potuto constatare chiaramente la forte resilienza e determinazione strategica mostrate da questo veterano gigante della carta di fronte a un contesto di mercato complesso e mutevole.
Piena ripresa della produzione: il tasso di utilizzo delle capacità è in costante aumento
Per quanto riguarda la questione del recupero della capacità che preoccupa maggiormente il mercato, Chenming Paper ha fornito un calendario e una tabella di marcia chiari. Il 13 marzo 2026, con la ripresa ufficiale dei lavori della quarta fabbrica della base di Zhanjiang, ha segnato che le cinque principali basi produttive di Chenming a Shouguang, Zhanjiang, Huanggang, Jiangxi e Jilin hanno ripreso completamente la produzione. Non si tratta solo di una semplice ripresa del lavoro, ma anche di un segnale della piena ripresa della situazione aziendale dell'azienda. Attualmente, la capacità produttiva totale dell'azienda di circa 5,8 milioni di tonnellate di carta-prodotta a macchina è stata completamente sviluppata, coprendo più di 200 varietà come carta culturale, cartone bianco, carta patinata e carta per fotocopie, e le vendite di ciascuna base sono buone e il feedback del mercato è positivo.
Questa ripresa globale della produzione è inseparabile dalla strategia di “integrazione della pasta di carta e della carta” che Chenming coltiva da molti anni. Nel contesto del continuo aumento dei prezzi della pasta di base a causa della geopolitica e delle fluttuazioni dell'offerta, la capacità di produzione di pasta di Chenming di 4,3 milioni di tonnellate è diventata il fossato più ampio dell'azienda.
Al momento, ad eccezione delle 600.000 tonnellate di pasta di legno della base di Huanggang, la pasta di altre basi ha sostanzialmente raggiunto l'autosufficienza. Soprattutto per la pasta di latifoglie, Chenming si è completamente sbarazzata della sua dipendenza dalla pasta di legno acquistata, e questo tasso di autosufficienza-della pasta di legno fino all'87% consente all'azienda di avere più autonomia e spazio di contrattazione rispetto ai suoi concorrenti quando si tratta di far fronte alle fluttuazioni dei costi delle materie prime.
Riduzione dei costi e aumento dell'efficienza: la “sfida estrema” dal management al processo
Se l'integrazione della pasta e della carta è il "vantaggio naturale" di Chenming, la riduzione dei costi e l'aumento dell'efficienza dell'intero processo rappresentano il secondo polo di crescita aperto dall'azienda attraverso gli "sforzi acquisiti" sotto la guida del nuovo gruppo dirigente. Il management dell'azienda ha sottolineato senza mezzi termini che dalla ripresa dei lavori nel settembre 2025, il costo per tonnellata di carta è stato ridotto di circa 300 yuan attraverso una serie di pesanti attacchi come l'appiattimento della struttura gestionale, la ristrutturazione del modello di approvvigionamento, la messa a punto-del processo di produzione e il miglioramento dell'efficienza della manutenzione delle attrezzature.
Dietro questo risultato c'è il solido sostegno della strategia "125" di Chenming. La strategia chiarisce le due linee principali di riduzione dei costi e aumento dell'efficienza nell'intero processo e nello sviluppo di nuovi prodotti a tutto tondo-e cerca di spremere profitti in ogni anello della gestione della produzione attraverso l'"anno dell'innovazione gestionale".
Ad esempio, in risposta alla pressione dell’aumento dei prezzi del cippato, l’azienda ha efficacemente compensato l’impatto dell’aumento dei costi aumentando la percentuale di approvvigionamento interno, sfruttando completamente le risorse locali a Huanggang e combinando mezzi tecnici come il controllo dei consumi unitari e la riduzione dei prodotti chimici. Chenming non sostiene la conquista del mercato attraverso guerre di prezzo, ma spera di fornire prodotti diversificati e di fascia alta più competitivi attraverso l'innovazione tecnologica e il controllo dei costi.
Snellimento finanziario: risolvere sistematicamente i rischi del debito
È innegabile che un tempo gli elevati rapporti debito/Pil e i costi finanziari costituivano la spada di Damocle sospesa sulla testa di Chenming. Ma in questo sondaggio, la direzione ha mostrato una determinazione senza precedenti nel risolvere il problema. L'azienda sta adottando un approccio "su più- fronti" per risolvere sistematicamente i rischi del debito. La sua logica di fondo è molto chiara: il flusso di cassa endogeno generato dalla ripresa dell'attività principale è la "radice", il rinnovo dei tagli dei tassi di interesse per alleviare la pressione a breve-termine è il "secco" e l'introduzione di capitale strategico per ottimizzare la struttura del debito è la "foglia".
Nel 2025, le spese finanziarie dell'azienda sono diminuite del 16,87% su base annua-su-anno e si prevede che questa tendenza continui nel 2026. Ancora più importante, Chenming ha completato il processo di "raschiatura delle ossa e trattamento dei veleni" e ha ceduto tutte le attività di leasing finanziario e altre attività finanziarie. Ciò significa che i fattori di rischio di credito che in passato hanno portato a significative svalutazioni sono stati eliminati alla radice. Con la continua cessione di asset aziendali non-principali e il ritiro di fondi, Chenming sta reindirizzando tutte le sue munizioni sul principale campo di battaglia della pasta di legno e della carta, e la trasparenza e la solidità dei rendiconti finanziari stanno migliorando in modo significativo.
Prospettive future: focus sul business principale e sulle aspettative di rimozione dei cappelli
In termini di attrezzature tecniche, Chenming mantiene ancora una posizione di leader mondiale. Facendo affidamento su istituti di ricerca scientifica come centri tecnologici aziendali nazionali e postazioni di ricerca post-dottorato, l'azienda ha costruito un sistema di ricerca e sviluppo che integra ricerca scientifica, sviluppo e promozione. Questo profondo accumulo tecnico consente all'azienda di guadagnare costantemente quote di mercato in settori tradizionalmente vantaggiosi come il cartone bianco e la carta culturale, e può anche inserirsi rapidamente nel nuovo percorso di prodotti ad alto valore aggiunto.
Per quanto riguarda la questione della "rimozione del cappello" che preoccupa gli investitori, la società ha affermato che sta preparando attivamente i materiali per la richiesta e presenterà al più presto una domanda alla Borsa di Shenzhen per revocare altri avvisi di rischio. A giudicare dall'attuale utilizzo della capacità, dall'efficacia del controllo dei costi e dall'ottimizzazione della struttura finanziaria, il momento più difficile per Chenming potrebbe essere passato.
Osservando l’intero settore della carta, sebbene la domanda a valle sia ancora in un periodo di debole ripresa, imprese come Chenming con capacità di controllo dei costi e una catena industriale completa a ciclo chiuso possono spesso guadagnare più spazio vitale nel rimpasto del settore. Come sottolineato nel sondaggio, l'azienda si trova a un nuovo punto di partenza e, ricostruendo il sistema di gestione della produzione e coltivando la credibilità del marchio, farà ogni sforzo per vincere questa battaglia chiave per lo sviluppo di alta-qualità.