Il perno dell'intelligenza artificiale del "re dei tappi di bottiglia"|Ansia intersettoriale e dilemma della crescita della tecnologia Jinfu

Nella narrativa del mercato dei capitali, le aziende leader che vendono più di 20 miliardi di tappi di bottiglia all'anno sembrano non essere in grado di aumentare i prezzi delle azioni affermando "layout dell'intelligenza artificiale". La sera del 23 novembre, Jinfu Technology (003018. SZ) ha annunciato che intende acquisire in contanti almeno il 51% del capitale di Guangdong Lanyuan Technology, facendo ufficialmente un passo nel campo dei cavi di comunicazione AI ad alta velocità-.
Questa improvvisa trasformazione ha suscitato grande preoccupazione nel mercato e messo in luce l’ansia generale della produzione tradizionale durante il periodo di crescita stagnante.
Calo di performance: dal re dei tappi alla pressione dei profitti
Il tentativo transfrontaliero di Jinfu Technology-non è casuale, ma un cambiamento attivo sotto pressione sulle prestazioni. Secondo il rapporto finanziario, nei primi tre trimestri del 2025, la società ha realizzato un utile operativo di 662 milioni di yuan, in calo del 9,12% su base annua-su-anno; l'utile netto attribuibile alla società madre è stato di 93 milioni di yuan, in calo del 19,45% su base annua-su-anno, il primo "doppio calo" dalla quotazione. i ricavi nella prima metà dell'anno sono stati di 405 milioni di yuan, in calo del 12,79% su base annua-su-anno; l'utile netto è stato di 50 milioni di yuan, in calo del 21,58% su base annua. L'azienda ha spiegato che la successiva messa in servizio di nuove basi di produzione ha portato a un aumento dei costi di trasferimento e messa in servizio delle attrezzature, nonché a un aumento del deprezzamento e dell'ammortamento, con conseguente pressione sui profitti a breve termine.
Jinfu Technology è un'impresa leader nel settore nazionale dei tappi di bottiglia antifurto in plastica- e tra i suoi principali clienti figurano China Resources Yibao, Coca-Cola, Jingtian, Danone, Haitian Flavor Industry, ecc. Il volume di vendite annuale dell'azienda supera i 20 miliardi di tappi di bottiglia e ha a lungo monopolizzato un anello importante nel mercato degli imballaggi per bevande e condimenti. Tuttavia, questo segmento è gradualmente entrato in una fase matura. I dati del settore mostrano che il tasso di crescita annuale del mercato cinese dell’acqua in bottiglia è sceso al di sotto del 4%, e l’intensificarsi della concorrenza nel settore e l’aumento della concentrazione dei clienti hanno costantemente compresso i margini di profitto della produzione di tappi di bottiglia.
Vale la pena notare che i primi cinque clienti di Jinfu Technology contribuiscono per oltre il 60% alle entrate. Sotto la duplice pressione delle fluttuazioni dei prezzi delle materie prime a monte e della concentrazione del marchio a valle, il potere contrattuale dell'azienda è limitato e il rischio che i profitti vengano schiacciati dai principali clienti è significativo. I ricavi delle due principali imprese Zijiang del settore e delle azioni Yongxin hanno raggiunto rispettivamente 7,822 miliardi di yuan e 2,706 miliardi di yuan, mentre Jinfu Technology è stato di soli 662 milioni di yuan ed è stato evidenziato il divario di volume.
Layout diversificato: la trasformazione dei tappi di bottiglia in metallo non è diventata un clima
Di fronte agli ostacoli alla crescita, negli ultimi anni Jinfu Technology ha iniziato a promuovere la trasformazione della struttura del prodotto. Nel 2024, la società sposterà parte dell'investimento raccolto dal "Progetto di espansione della base di produzione di tappi in plastica" al "Progetto tappi in metallo (Fase I)" e acquisirà il 100% del capitale di Xiangzhao Technology per 157 milioni di yuan, entrerà nel campo dei tappi ad anello e otterrà nuovi ordini da clienti come Yanjing Beer. Tuttavia, questi tentativi sono ancora limitati all’ambito del business principale dell’imballaggio, con barriere tecniche e margini di profitto limitati.
Ciò che è più degno di nota è che la percentuale dei fondi di investimento raccolti dall’azienda è diminuita in modo significativo. Il progetto di espansione del tappo di plastica, che originariamente prevedeva un investimento di 293 milioni di yuan, è stato mantenuto solo a 70,59 milioni di yuan e l'investimento nel centro di ricerca e sviluppo è stato ridotto da 45,16 milioni di yuan a 3,46 milioni di yuan. Dietro la contrazione dei fondi c'è il cauto giudizio del management sul potenziale di crescita delle imprese tradizionali.
Acquisizione transfrontaliera-: dal tappo della bottiglia alla "svolta difficile" del cavo
La proposta di acquisizione di Lanyuan Technology è stata fondata nel 2022 con un capitale sociale di 32,48 milioni di yuan, impegnata principalmente nella ricerca e nello sviluppo di cavi di comunicazione ad alta-velocità e di nuovi materiali. Sebbene sia stata fondata solo da tre anni, con la tecnologia dei cavi in ​​rame ad alta velocità 224G-, è entrata nella catena di fornitura di giganti tecnologici globali come Nvidia, Huawei, Amazon, Google, Microsoft e H3C e i suoi prodotti sono utilizzati principalmente nei server AI e nei data center.
Secondo i dati della China Academy of Information and Communications Technology, si prevede che la dimensione del mercato cinese dei cavi di comunicazione ad alta velocità- raggiungerà 1,9 miliardi di yuan nel 2025, con un tasso di crescita del 30,4%, molto superiore alla media del 7,1% del settore dei cavi tradizionali. Il tracciato di suddivisione in cui si trova Blue Origin Technology è considerato un collegamento chiave nell’infrastruttura di potenza di calcolo dell’intelligenza artificiale e le prospettive di mercato sono ampie.
Ma per Jinfu Technology, il campo che va dai tappi di bottiglia ai cavi ad alta-velocità è estremamente ampio. Il primo appartiene alla catena di fornitura degli imballaggi in plastica e dei beni di consumo, mentre il secondo coinvolge sistemi tecnici complessi come trasmissione del segnale, materiali conduttori, compatibilità elettromagnetica e test ad alta-velocità. Non c’è quasi alcuna sovrapposizione tra i due in termini di struttura della clientela, capacità di ricerca e sviluppo e gestione della catena di fornitura. Il modo in cui raggiungere l'integrazione collaborativa sarà la chiave per verificare se Jinfu Technology potrà davvero implementare questa strategia transfrontaliera.
Test finanziario: la pressione finanziaria dell'acquisizione di liquidità
Alla fine del terzo trimestre del 2025, i fondi monetari di Jinfu Technology ammontavano a soli 201 milioni di yuan, in calo dell'11,18% rispetto all'inizio dell'anno; il saldo delle disponibilità liquide è stato di 184 milioni di yuan. Sebbene il flusso di cassa operativo sia aumentato del 96,52% su base annua raggiungendo i 151 milioni di yuan, non è stato sufficiente a supportare fusioni e acquisizioni di cassa su larga scala. Il rapporto tra attività-passività della società è 18,38%, il rapporto attuale è 3,82 e il rapporto rapido è 2,85, sebbene la solvibilità a breve-termine sia accettabile, ma se il prezzo di acquisto è troppo alto, metterà pressione sul flusso di cassa.
Secondo l'annuncio, Jinfu Technology e Lanyuan Technology hanno firmato una lettera di intenti per l'acquisizione il 21 novembre e la transazione è ancora in fase di pianificazione. L'accordo stabilisce precondizioni rigorose - dopo la due diligence e la valutazione dell'audit, deve essere adattato in modo soddisfacente per Jinfu Technology prima che possa essere firmato un accordo formale. Il periodo di esclusività termina il 20 dicembre, lasciando meno di un mese ad entrambe le parti per completare l’audit, la valutazione e la negoziazione, e il processo è teso e incerto.
Politica e realtà: il prezzo della “riversione” nel settore manifatturiero
Da un punto di vista dell'orientamento politico, la scelta transfrontaliera di Jinfu Technology-non è un caso isolato. Il "14°-piano quinquennale per lo sviluppo di alta-qualità dell'industria manifatturiera" del Ministero dell'Industria e dell'Information Technology propone di promuovere l'industria manifatturiera tradizionale per ottenere una crescita di alta-qualità attraverso fusioni e acquisizioni, trasformazione digitale ed estensione di nuovi materiali. Settori come quello dell’imballaggio, della fabbricazione della carta e della plastica sono elencati come “aree chiave per la trasformazione”, incoraggiando le imprese leader a intraprendere il percorso della produzione intelligente e dei nuovi materiali.
Ma dal punto di vista della logica industriale, questa trasformazione è destinata a essere difficile. Secondo il "China Wire and Cable White Paper (2024)", ci sono quasi 30.000 aziende nazionali di fili e cavi, con una concentrazione industriale inferiore al 20%, una forte concorrenza e una grave omogeneizzazione. Sebbene Blue Origin Technology abbia un potenziale tecnico, è ancora nella fase iniziale di espansione e la sua redditività, il flusso di cassa e la stabilità degli ordini devono ancora essere verificati. Se Jinfu Technology si affretta a prendere il controllo, potrebbe trovarsi ad affrontare molteplici sfide, tra cui il rodaggio-della tecnologia, l'integrazione culturale e l'aumento dei costi di gestione nel breve termine.
Conclusione: la distanza tra l'ansia del re dei tappi di bottiglia e il sogno dell'intelligenza artificiale
L'-acquisizione transfrontaliera di Jinfu Technology rappresenta un tipico salto strategico dal consumo alla potenza di calcolo delle imprese manifatturiere tradizionali. Simboleggia il cambiamento attivo del settore manifatturiero dopo che i dividendi svaniscono e riflette anche la ricerca collettiva del “concetto di intelligenza artificiale” da parte del mercato dei capitali.
Tuttavia, dai tappi di bottiglia di plastica ai cavi ad alta-velocità, non si tratta solo di un salto nel percorso industriale, ma anche di una ricostruzione del sistema di capacità aziendali. Accumulo di tecnologia, certificazione del cliente, abbinamento del capitale, esperienza del team - ogni collegamento determinerà il successo o il fallimento di questa trasformazione.
Ad oggi l'operazione è ancora in fase di pianificazione, a meno di un mese dalla firma ufficiale. Per questa azienda di imballaggi con un fatturato annuo di 660 milioni di yuan e un profitto inferiore a 100 milioni di yuan, l'intelligenza artificiale transfrontaliera non è solo un'opportunità, ma anche una scommessa ad alto rischio. Resta ancora da decidere se il "re dei tappi di bottiglia" riuscirà a trovare una nuova curva di crescita nell'era della potenza di calcolo.