Toppan Leefung Accor acquisisce Jiucheng Packaging per 330 milioni: qual è l'intenzione dietro questa mossa importante?

Recentemente, il colosso mondiale della stampa Toppan Holdings Inc. del Giappone (di seguito denominato Toppan) ha completato l'acquisizione del 100% del capitale di Shanghai Jiucheng Packaging Co., Ltd. (di seguito denominato Jiucheng Packaging) attraverso la sua filiale di Hong Kong, Toppan Li Fung Yage Co., Ltd., per un prezzo totale di 330 milioni di yuan. Con questa transazione, la società quotata Shanghai Haishun New Pharmaceutical Packaging Materials Co., Ltd. ha ceduto la sua partecipazione del 43,015% in Jiucheng Packaging, recuperando circa 142 milioni di yuan in fondi.

Jiucheng Packaging, fondata nel 2007, è un'impresa matura che da molti anni è profondamente coinvolta nel campo degli imballaggi flessibili compositi. Serve principalmente il settore dei beni di consumo, come prodotti chimici di uso quotidiano e prodotti di bellezza, con clienti che includono marchi ben-noti come Olay, One Leaf, OSM, Proya, Kans e Inoherb.

I dati finanziari mostrano che nel 2024 Jiucheng Packaging ha realizzato un fatturato di 268 milioni di yuan e un utile netto di 18,5419 milioni di yuan, con un margine di profitto netto del 6,93%. Nei primi tre trimestri del 2025, ha realizzato un fatturato di 217 milioni di yuan e un utile netto di 36,188 milioni di yuan, con un margine di profitto netto che ha raggiunto il 16,69%, dimostrando una forte redditività.

Se si considera l'operazione in sé, si tratta di un'operazione azionaria senza pretese, ma nel contesto generale del posizionamento della società Toppan nel mercato cinese negli ultimi anni, il segnale rilasciato da questa acquisizione non è semplice.

Dal "ritiro continuo" all'"aumento preciso"

Negli ultimi dieci anni, Toppan ha continuato ad adeguare la propria struttura aziendale nel mercato cinese, la più intuitiva delle quali è stata la chiusura e il ritiro di molte aziende di stampa. Nel 2022, Shanghai Li & Fung Accor Printing Co., Ltd. ha annunciato la cessazione della produzione; Nel 2016, anche Li & Fung Accor Printing (Shenzhen) Co., Ltd. ha annunciato la chiusura dello stabilimento. In precedenza, Toppan aveva chiuso una serie di filiali che si concentravano principalmente sulla stampa tradizionale su carta, come Toppan Printing (Shanghai) Co., Ltd., Toppan Printing (Shenzhen) Co., Ltd. e Beijing Ribang Printing Co., Ltd.

Ciò dimostra anche che Toppan esegue sottrazioni da molto tempo e in modo continuo. Tuttavia, “fare sottrazione” non significa una ritirata totale.

Al momento, Toppan mantiene e gestisce ancora alcune attività legate alla stampa e all'imballaggio-in Cina, come Shanghai Toppan Co., Ltd., Toppan Jiuzheng Packaging Materials (Shanghai) Co., Ltd., ecc., e la Jiucheng Packaging acquisita è la stessa di Shanghai Toppan e Toppan Jiuzheng, che scelgono tutte i prodotti di imballaggio flessibile come attività principale.

Dalla "sottrazione" della stampa su carta all'"aggiunta" degli imballaggi flessibili, questa svolta riflette il fatto che Toppan non si sta completamente ritirando nel mercato cinese, ma ha mantenuto una tendenza intraprendente nel campo degli imballaggi flessibili.

Perché Jiucheng?

In questo contesto strategico, l'ingresso di Jiucheng Packaging assomiglia più ad un “incremento puntuale” dopo un'attenta selezione.

In primo luogo, vi è un significativo miglioramento della redditività. Come menzionato nell'analisi precedente, nel caso di cambiamenti minimi nella scala dei ricavi nel 2024 e nel 2025, il livello di profitto netto e il margine di profitto netto di Jiucheng Packaging sono aumentati in modo significativo, riflettendo il miglioramento della qualità del profitto e della capacità di conversione del profitto.

In secondo luogo, si tratta di una struttura della clientela relativamente stabile. Jiucheng Packaging serve da tempo clienti di marchi come prodotti chimici quotidiani, animali domestici e prodotti di bellezza. Tali clienti hanno requisiti elevati in termini di qualità dell'imballaggio, stabilità di consegna e capacità di conformità e la partnership è solitamente solida. Rispetto alle strutture degli ordini che fanno molto affidamento sulla competizione sui prezzi, una tale base di clienti è più in linea con la preferenza delle imprese-finanziate dall'estero per una cooperazione a lungo-termine.

In terzo luogo, si tratta di una struttura di prodotto con margini di miglioramento. Jiucheng Packaging ha accumulato solide basi nel campo degli imballaggi flessibili compositi, mentre Toppan dispone di un sistema tecnologico maturo nel campo dei materiali ad alta-barriera, delle pellicole funzionali e degli imballaggi farmaceutici. Le due parti hanno la possibilità di sinergia in termini di materiali, tecnologia e applicazioni, il che significa anche che la logica delle fusioni e acquisizioni non è semplicemente quella di espandere la capacità produttiva, ma di riservare spazio per successivi aggiornamenti di prodotto.

Cosa significa la scelta di Toppan per le aziende sino-indiane?

1. Pensa chiaramente se vuoi "rimanere su questa strada"

La scelta della Toppan Company dimostra che il capitale straniero non attua una contrazione globale, ma evita attivamente le aree di business con basso profitto lordo e forte involuzione e concentra le risorse su segmenti più deterministici. Per le imprese nazionali di stampa e imballaggio, la prima risposta non è "come farlo", ma "se continuare a farlo".

È necessario che le imprese esaminino il valore a lungo-termine del percorso in cui si trovano in base alle proprie condizioni: se questo percorso vale ancora un investimento continuo nei prossimi tre-cinque anni e se ha una base realistica per continuare a coltivarlo. Pensare chiaramente a “se continuare a farlo” è spesso più importante che affrettarsi a discutere “come farlo”.

2. Invece di espandere ciecamente la scala, è meglio "stabilizzare" prima la struttura della clientela

Jiucheng Packaging non è la più grande azienda del settore, ma poiché serve i clienti del marchio da molto tempo, le sue prestazioni aziendali sono più stabili e la sua capacità anti-rischio è più forte. Ciò è particolarmente degno di nota nell’attuale contesto di mercato.

Per molte aziende di stampa e imballaggio, il metodo di sviluppo “più attrezzature, più ordini e condivisione dei costi su larga scala” in passato è diventato sempre più difficile da implementare. Affidarsi esclusivamente a ordini a basso-prezzo e alla concorrenza sui prezzi non solo comprime continuamente i margini di profitto, ma sopporta anche facilmente il peso delle fluttuazioni del mercato.

Al contrario, le aziende devono investire più energie nel valutare per chi stanno "creando prodotti": i clienti sono troppo-sensibili al prezzo? Esiste la possibilità di entrare nel sistema di fornitura stabile dei clienti del marchio? In termini di consegna e qualità, se è stata formata la capacità di base per rendere i clienti disposti a collaborare a lungo. Spesso è più pratico spendere alcune risorse per stabilizzare e migliorare la struttura della clientela piuttosto che espandere ciecamente la scala.

3. Lasciare spazio in anticipo agli "aggiornamenti tecnologici", piuttosto che attendere l'eliminazione passiva

Toppan ha acquisito Jiucheng Packaging non solo per la sua capacità produttiva esistente, ma, cosa ancora più importante, perché Jiucheng Packaging ha le basi per un ulteriore miglioramento nel campo degli imballaggi flessibili. Ciò riflette anche che nell’attuale contesto industriale, l’attenzione del capitale industriale si sta spostando da “quanta capacità produttiva” a “se possa essere potenziata”.

Per le imprese cinesi di stampa e imballaggio, ciò significa che devono rivedere in anticipo la propria capacità tecnica: se hanno le condizioni di base per intraprendere nuovi materiali e nuovi processi, se le attrezzature, il personale e il sistema di gestione supportano il continuo aggiornamento della struttura del prodotto e se l’impresa è disposta a riservare spazio di investimento per il futuro miglioramento della capacità. Anche se per il momento non ci sono le condizioni per una trasformazione globale, è bene evitare di chiudersi in un percorso a basso valore aggiunto e difficile da aggiornare. In altre parole, le aziende di stampa e imballaggio potrebbero non aver bisogno di raggiungere immediatamente la fascia alta-, ma almeno devono "cogliere la fascia alta-"; Potrebbe non essere trasformato immediatamente, ma non può essere morto. Questa "aggiornabilità" sta diventando un fattore importante per stabilire se le imprese possono ottenere un favore di capitale a lungo termine-nel processo di differenziazione del settore.

Dalla tradizionale stampa su carta all'imballaggio flessibile, la scelta di Toppan Company nel mercato cinese non è una semplice fusione e acquisizione, ma un aggiustamento a lungo-termine della struttura aziendale. Continuando a “fare sottrazione”, ci ritireremo dai settori tradizionali dai rendimenti incerti e dalla concorrenza intensificata; Attraverso precise "addizioni" è risultato molto chiaro l'orientamento strategico del percorso di suddivisione con una domanda più stabile e una soglia tecnica più elevata.

Per l'industria cinese della stampa e dell'imballaggio, ciò a cui vale davvero la pena prestare attenzione non è solo l'accordo da 330 milioni di yuan in sé, ma la logica di giudizio seguita dai giganti multinazionali della stampa tra i compromessi - quali percorsi valgono investimenti a lungo termine- e quali modelli stanno gradualmente perdendo la loro attrattiva. Quando il settore entra in una fase di profonda differenziazione, spesso è più importante individuare la direzione e trovare la giusta posizione piuttosto che inseguire la scalabilità. L'acquisizione di Toppan Company non rappresenta solo un'implementazione strategica a livello aziendale, ma fornisce anche idee e riferimenti per la trasformazione e lo sviluppo delle imprese cinesi di stampa e imballaggio.